Contabilidad De Las Opciones De Archivo

Que Xavier Sala i Martín Deca Ronald Reagan el socialismo se basa en tres Principios Sencillos: Si Se Mueve, ponle impuesto ONU. Sí se Sigue Moviendo, reglalo. Y si deja de Moverse, valle de la ONU subsidio párr Que se Vuelva un motor, y como le PUEDES Poner Otro impuesto. Durante la campaa electoral, George W. Bush se autoproclam heredero poltico de Reagan y se disfraz de liberal. Pero si utilizamos la definicin del propio Reagan, la poltica econmica de Bush desde el 11 de septiembre debera Ser catalogada de socialista, ya Que No párrafo de Crear Nuevos Impuestos (Como los aranceles al acero), Nuevos SUBSIDIOS (Como Los Que dio a Las lneas áreas OA los Agricultores por medio del proyecto de ley agrícola) y Nuevas regulaciones (Como Las Que est introduciendo una raz de los escndalos Financieros). Analicemos Estós ltimos. Muchas Empresas Norteamericanas estn Yendo mal, como siempre ha habido Que la crisis econmica. La novedad Es Que, Ahora, las Quiebras van acompaadas de Intentos de esconder las prdidas Mediante Una contabilidad fraudulenta. De Ah Que piensen Muchos Que los escndalos Financieros estn provocando Quiebras empresariales. La realidad, sin embargo, ES MS Bien La contraria: los escndalos y Los Fraudes Son La consecuencia f, sin la causa, de las Suspensiones de Pagos. la era Enron UNA Empresa enferma Que perda dinero Porque haba arriesgado excesivamente Invirtiendo en Sectores en Los Que no ERA Competitiva Y Hubiera IDO A la Bancarrota Directivos SUS Aunque No Contables en Trampas hubieran made. Las Preguntas hijo: por qu Empresas de Como Enron arriesgaron del tanto y por qu intentaron esconder los malos Resultados curiosamente, Las Dos Preguntas pueden Tener La Misma Respuesta: la moda de remunerar a los Ejecutivos opciones con las acciones. Una opción de acciones es simplemente Una opcin de comprar Una accin de la Empresa un precio Determinado de la ONU, de forma similar a la opcin Que algunos adj equipos de ftbol de comprar Tienen Jugadores una final de temporada. Imaginemos Que le Damos un directivo de la ONU la opcin de comprar ONU Milln De Acciones unos 10 euros Dentro de la ONU ao. Si, cuando llega el da, las Acciones Valen 50, El Ejecutivo podr comprar un 10 y un 50 vendedor, por Lo Que A Ganar 40 Millones de euros ES cuestin de minutes. Si las Acciones Valen Menos de 10, l sin ejercer su opcin y sin ganar, AUNQUE TAMPOCO nada perder. El problema es Que las opciones sobre acciones Crean dos Tipos de Incentivos perversos. Primero, dado Que Si las Acciones Suben, el directivo y gana, bajan si, no pierde nada, ste Tiene La tentacin de embarcarse en Proyectos excesivamente arriesgados en Los Que Se Puede Ganar Mucho. Pero en Los Que Se Puede Perder tambin TODO. Segundo, prdidas de heno CUANDO, Tiene tentaciones de encubrirlas de Durante meses UNOS Para Que no bajen las Acciones MIENTRAS l ejecuta SUS OPCIONES, y se forra. Es factible de, las opciones sobre acciones explican, a la Vez, El Riesgo excesivo y Los Intentos de camuflar prdidas. Por qu, pues, las Empresas complementaron los salarios de Sus Directivos con opciones de acciones Durante los aos noventa Pues, Por Lado de la ONU, porqué a Los Accionistas tambin les Interesa Que las Acciones Suban, por lo Que las opciones sobre acciones Hacen Que Los Deseos de los DIRECTIVOS SE alineen Con Los suyos. Por Otro Lado, Porque El Sistema fiscal introducido en 1993 LIMITA una ONU Milln de dlares el salario Que las Empresas podan deducir y sin la obligación de considerar el valor de las opciones sobre acciones de Como pago Que reducir los Beneficios. Es factible de, el fisco permite Pagar Menos: impuestos si las Empresas opciones sobre acciones regalan una SUS Directivos Que Si les pagan salarios reales. La consecuencia f, lgicamente, ES EL USO Y Abuso de organismos de normalización europeos Medios de Pago. Dado Que El Sistema FUE fiscal introducido por el Estado, se podra argumentar Que ms Que Un Fracaso del Mercado, Lo Que est Pasando es consecuencia f de la ONU Fracaso del Gobierno. En Pero Lo Que Hay Que Hacer No Es Soluciones buscar Culpables Sino. Y La Verdad es Que la Iniciativa Privada ya lo est Haciendo. Por Ejemplo, la Bolsa de Nueva York (UNA Entidad privada a la Que No Le Interesa Que Fraudes Haya) ya ha Propuesto Nuevas reglas Contables de alcalde Transparencia A TODAS las Empresas Que Quieran cotizar en su bolsa. La SampP (Una agencia privada Dedicada a catalogar la Credibilidad empresarial) tambin est Desarrollando Nuevos Principios Que obliguen a contabilizar las opciones sobre acciones de Como y Gastos Tiene Pensado Hacer pblicas las auditoras de Todas las Empresas Americanas. Mientras Tanto, la solucin de Bush no es otra Que La De Poner en Marcha la lenta maquinaria burocrtico-legislativa. Pero en Lugar de Crear reglas nuevas, mejor que sera hiciera Cumplir las Leyes Actuales (Que ya prohben falsear y Destruir Documentos y Como utilizar informacin privilegiada) Y Que eliminara la legislacin fiscal del 1993, Que inducir al Abuso de las opciones sobre acciones. Mi Sospecha, sin embargo, Es Que las Acciones de Bush no hay ms hijo Que Fuegos Artificiales electorales Que, En El Mejor De Los Casos, no van a nada Solucionar. Y si no, ¡Que se lo pregunten a los Accionistas de Mario Conde, Que perdieron TODO Su Dinero A Pesar De Que docenas de Auditores del Banco de España les protegan inspeccionando una Banesto Durante DOS AOS, sin enterarse desde el lugar de pasaba Hasta Que FUE Demasiado Tarde. Demasiado una cola proponen el menudo los ignoran el intervencionismo Estatal los Incentivos perversos Que El Gobierno Tiende a introducir y Olvidan Que los burcratas Que van presuntamente un hijo Solucionar los Problemas Personas imperfectas. Al menos tan imperfectas Como los Empresarios. Xavier Sala i Martín, Fundació Catalunya Oberta, Universidad de Columbia y la UPF www. columbia. edu/7exs23 Derechos de Autor La Vanguardia Ediciones S. L. y La Vanguardia Digital S. L. Todas las opciones sobre acciones Derechos ReservedLa contabilizacin de las ES El Nuevo PGC2008 (pagos basados ​​en acciones) Las Antao Famosas opciones sobre acciones (Puestas de moda CUANDO Villalonga presida Telefónica) ya su Tienen Tratamiento contable en El Nuevo PGC2008. Ms concretamente, La Norma de Registro y valoracin n 17 regula las Transacciones con Pagos basados ​​en Acciones. Que el hijo Aquellas Que - una Grandes rasgos - un 'cambio de bienes o Recibir Servicios, Incluidos los Servicios prestados Por los Empleados, hijo liquidadas Por La Empresa estafadores shares acciones o Instrumentos CON UN IMPORTE En Efectivo BASADO EN El Valor De Las Acciones. Si bien la problemtica contable es Mucho ms COMPLEJA, Como una primera aproximacin El Asiento por el Reconocimiento del gasto por los Servicios del Empleado ser: 645. Retribuciones Mediante Instrumentos de patrimonio un 147. Provisin por Transacciones con Pagos basados ​​en Instrumentos de patrimonio (SI Se Va un liquidar en Efectivo) un Patrimonio Neto por 111. emisin de Instrumentos Financieros Compuestos (sí se va a liquidar con Instrumentos de patrimonio) el ICAC Aclara la contabilidad de las opciones sobre acciones el Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas (ICAC) ha Sobre respondido una consulta una de el Registro Contable de determinadas oPCIONES SOBRE shares acciones opciones sobre acciones. Madrid. El Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas (ICAC) Ha respondido A una Consulta sobre de el Registro Contable de determinadas OPCIONES SOBRE shares acciones opciones sobre acciones. El ICAC considera Que Deben valorarse Como una retribucin por el Servicio Prestado por los Empleados, Que se ir reflejando contablemente segn se vaya devengando. En El caso planteado, Una sociedad tena Una Cartera De Acciones Propias adquiridas una ONU Determinado precio, Que Eran Objeto De Entrega Como consecuencia f de la emisin de options Sobre Acciones. Estas Eran otorgadas en funcin del logro de Ciertos Objetivos previamente establecidos. El precio de la opcin se fijaba en El Momento En que los Trabajadores conseguan ESTOS Objetivos. : No obstante, el Ejercicio de la opcin slo poda realizarse A partir de su otorgamiento. Valoracin Segn el ICAC, la retribucin de los Empleados derivada de las opciones sobre acciones Dębe cuantificarse por el precio de adquisicin del servicio retribuido, considerado de Como La Diferencia Entre El Precio de Ejercicio de la opcin de Y El Mercado de las Acciones. Para ola, el ICAC seala Que debera realizarse la mejor estimacin Posible del importe de this difference in El Momento En que se ejercite la opcin. Las opciones sobre acciones debern contabilizarse segn se devenguen. Adems, dado Que Existe ONU Compromiso de la Empresa con los Empleados, Cuando stos cumplan los Objetivos establecidos, recibirn las options Sobre Acciones. En ESE Momento, la Empresa Deber registrador de la operacin Como un gasto en su contabilidad. Si Se Trata de la ONU importe estimado, el ICAC Aclara Que Deber materializarse en la dotación De Una provisin por Gastos de personal. Artiacuteculos de investigacioacuten Tratamiento contable de las opciones sobre acciones seguacuten la normativa contable internacional de contabilidad para las opciones sobre acciones del estándar internacional de contabilidad Elena Merino Madrid, Regino Banegas Ochovo y Jesuacutes Fernando Santos Pentildealver Profesora Asociada, Facultad de Ciencias Sociales Juriacutedicas y. Universidad de Castilla150La Mancha. E150mail: Elena. Merinouclm. es Catedraacutetico, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de Castilla150La Mancha. E150mail: Regino. Banegasuclm. es Catedraacutetico, Facultad de Derecho y Ciencias Sociales, Universidad de Castilla150La Mancha. E150mail: Jesus. Santosuclm. es Fecha de recepcioacuten: 04.02.2009 Fecha de aceptacioacuten: 29.06.2009 La retribucioacuten Que Hacen las Empresas un SUS Directivos y Empleados Mediante La Entrega de Acciones Sobre options (opciones sobre acciones) se ha Convertido En Una praacutectica habitual Muchos en paiacuteses del Mundo. Hasta Fechas Recientes sin existiacutea ONU Consenso Sobre el Tratamiento contable Que se debiacutea dar un Este tipo de Transacciones sin embargo, en la Actualidad Parece que tal consensus se ha Alcanzado al exigir Tanto el Internacional Accounting Standards Board (IASB) Como el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), en la Internacional de Información Financiera, NIIF 2 (NIIF 2, Norma Internacional de Informacioacuten Financiera) y la Declaración de Normas de contabilidad Financiera (SFAS) 123 (R) respectivamente, Que se reconozca la remuneracioacuten Basada en La Entrega de OPCIONES SOBRE Acciones Como un gasto en los Estados Financieros. El objetivo m de Este trabajo es analizar v el Tratamiento contable APLICABLE de Acuerdo con la normativa contable internacional o de informacioacuten Financiera (NIC / NIIF). Palabras clave: internacional contable normativa, NIIF 2, aviones de options Sobre: ​​acciones, opciones sobre acciones. Las opciones sobre acciones subvenciones las empresas a sus ejecutivos y empleados se han convertido en una práctica común en muchos países en todo el mundo. Hasta hace poco, no había consenso sobre el tratamiento contable que se aplicará a dichas operaciones. Pero ahora parece que se ha alcanzado consenso, a través de las necesidades tanto del IASB y el FASB, según el IFRS 2 y SFAS 123 (R), respectivamente, para reconocer programas de opciones como un gasto en sus estados financieros. Es el objetivo de este trabajo para analizar el tratamiento contable aplicable en virtud de las normas internacionales de contabilidad (NIC / NIIF). Palabras clave: Normas Internacionales de Contabilidad, IFRS 2, pago share150based, opciones sobre acciones. Las options Sobre: ​​acciones (stock options) Surgen Como un Sistema novedoso de retribucioacuten variables a plazo largo, la cual sea consiste del miembro En un contrato de llamada tipo Que otorga a Los Beneficiarios El Derecho, Que No La obligacioacuten, de comprar normalmente En Una Fecha establecida, en ONU nuacutemero Determinado de Acciones de la Empresa oferente del plan de O de Alguna de las Empresas del grupo un precio prefijado de la ONU. Al tratarse de la ONU retributivo plan, es norma generalizada La exencioacuten del pago de la prima, pues la contraprestacioacuten del plan de Es El Propio Trabajo Realizado por los Beneficiarios. En Ocasiones, el Ejercicio de las options estaacute supeditado al Cumplimiento De Objetivos empresariales especiacuteficos, cuentos de Como Alcanzar determinadas ventas o Rendimientos. Finalmente, en el Momento de ejecucioacuten de las options, el beneficio vendraacute dado por La Diferencia Entre El Precio de Ejercicio y el valor de las Acciones en el Mercado. Este beneficio, en Principio, es Ilimitado al Estar en funcioacuten de coacutemo Crezca El Valor De Las Acciones pecado Que Exista ninguacuten tipo de Riesgo para el beneficiario. El Procedimiento habitual de liquidacioacuten de los aviones retributivos de options Sobre Acciones, y qué diferencia una figura de this Otras, consiste del en la compra de Acciones por Parte de los Beneficiarios, si asiacute lo deciden, Cuando Llegue el PERIODO DE exercise. En Ocasiones, sin embargo, los aviones INCLUYEN Una claacuteusula Que Faculta a la Empresa o al empleado un Decidir si la liquidacioacuten, a la Fecha de Ejercicio, se realizaraacute Mediante la compra de las Acciones o Mediante La Entrega de la ONU importe en metaacutelico. En Este Caso uacuteltimo sin estariacuteamos ante plan de la ONU de options Sobre Acciones chino ante otra figura retributiva denominada diferenciales de bonos o derechos de apreciación. Desde la incorporacioacuten de las opciones sobre acciones en Los aviones retributivos del Mundo Empresarial, SE HA planteado La Pregunta: ¿iquestdeben considerarse Como un gasto párr La Empresa La Respuesta no Resultados de la Búsqueda faacutecil Porque los Diversos Organismos Reguladores, Tiempo Durante mucho, ninguna de han exigido a las Empresas Que los reconozcan en sus Estados de Resultados, conformaacutendose Con Su inclusioacuten en Las Notas Complementarias. Sin embargo, recurrente siempre ha Sido ONU el tema, AUNQUE tambieacuten Han Sido Muchos Los Argumentos esgrimidos en contra de la consideracioacuten de la retribucioacuten Mediante La Entrega de las opciones sobre acciones Como un gasto, Lo Que, sin duda, ha dilatado El Proceso de aprobacioacuten De Una Norma al RESPECTO. En El Nivel Internacional La Norma Internacional de Informacioacuten Financiera (NIIF) 2 1 Y en Estados Unidos de Norteameacuterica la Declaración de Normas de Contabilidad Financiera (SFAS) 123 (R) de han puesto m Un Punto final de un debate this al exigir Que se registren en las cuentas Resultados de los Gastos ocasionados por la remuneracioacuten Basada en La Entrega de opciones sobre acciones a los Consejeros, Directivos y Trabajadores. El Presente Trabajo Analiza la problemaacutetica contable de las options Sobre Acciones, Regulada en la normativa contable internacional, considerando los Siguientes: aspectos: El Valor Razonable de Como meacutetodo Finalmente Elegido Para Llevar un cabo de la valoracioacuten del gasto, La Fecha En que Dębe determinarse DICHO valor y los Factores baacutesicos a Tener en Cuenta, estafa especiales REFERENCIA a la volatilidad ya los DIVIDENDOS. Ademaacutes, se Destacan Otros Factores por considerar el párrafo caacutelculo del valor Razonable cuentos Como el Ejercicio anticipado o Las Condiciones por Cumplir Para Llevar un Cabo el Ejercicio, asiacute Como el gasto total de por Reconocer y El PERIODO DE DICHO contabilizacioacuten de gasto. Meacutetodo de valoracioacuten de las opciones sobre acciones de Como Gasto: El Valor Razonable Cuando Se adquieren bienes o se reciben Servicios A Cambio de la Entrega de Instrumentos de patrimonio neto La NIIF 2 Establece, Como regla general, Que se utilice El Valor Razonable de DICHOS bienes o Servicios. Sin embargo, para las Transacciones Realizadas con los Empleados (Consejeros, Directivos y Trabajadores) el criterio de valoracioacuten utilizado Dębe Ser El Valor Razonable de los Instrumentos de patrimonio otorgados en Lugar del criterio general (ver cuadro 1). Ello se basa en la Dificultad de valorar el servicio Recibido Porque, normalmente, los Instrumentos de patrimonio se conceden a los Empleados Como una parte de su remuneracioacuten, JUNTO Con El Sueldo En Efectivo y Otras Prestaciones. ESTO HACE difiacutecil valorar Directamente los Servicios recibidos para CADA COMPONENTE Concreto Que forme Parte del Conjunto de Remuneraciones de los Empleados. Tambieacuten se Contempla la posibilidad f de Dificultades a la hora de estimar el servicio Recibido de los Beneficiarios si las options Sobre Acciones se conceden ningún Como parte del salario baacutesico, Sino Como forma de bonificacioacuten, busque por Permanecer en la Empresa Durante la ONU Determinado period o busque Como recompensa por los Esfuerzos realizados en la Mejora del Rendimiento de la Misma. Cuando El valor Razonable de los Instrumentos de patrimonio neto no se Pueda estimar con Fiabilidad se podraacute Como utilizar el valor intriacutenseco Entendido de Como La Diferencia Entre El Valor Razonable de las Acciones Que la otra parte Tiene direction derecho (condicional o incondicional) a suscribir, o Que Tiene Derecho a Recibir y el precio (si existiese) Que la otra parte estaacute (O estaraacute) Obligada a Pagar por los SEE: acciones (NIIF 2, 2005: apeacutendice a). : No obstante, la normativa reconoce, Como Raras Excepciones, las Ocasiones en las Que No Se Pueda estimar el valor Razonable de los Instrumentos de patrimonio neto entregados. CUANDO las Transacciones basadas en Acciones ofrezcan la posibilidad f de Elegir la liquidacioacuten un traveacutes de la Entrega de Instrumentos de patrimonio o en metaacutelico, la normativa contable internacional indica Que deberaacuten aplicarse Una serie de Criterios en funcioacuten De que Dicha eleccioacuten Pueda realizarla el empleado o la Empresa. Fecha y factors Para La determinacioacuten del valor Razonable de los Instrumentos de patrimonio neto Seguacuten la NIIF 2 (2005), y Para El caso de las Transacciones con Empleados, la Fecha Apropiada Para La determinacioacuten del valor Razonable es La que se conoce Como de concesioacuten (fecha de concesión), entendida eacutesta Como la fecha en la Que la Entidad y tercero de la ONU alcanzan ONU Acuerdo de Pagos basados ​​en Acciones, Que se produzca CUANDO la Entidad y la otra parte Llegan una ONU Entendimiento compartido Sobre los Plazos y Condiciones del Acuerdo ( NIIF 2, 2005: apeacutendice A). En El caso de Que El Valor Razonable No Se Pueda estimar con Fiabilidad se utilizaraacute El Valor intriacutenseco calculaacutendose, inicialmente, en la Fecha En que la Empresa Obtenga los bienes o la otra parte preste los Servicios. El requerimiento de la normativa contable, del tanto en la NIIF 2 Como en la SFAS 123 (R), de Como utilizar la Fecha de concesioacuten Para La determinacioacuten del valor Razonable del gasto de las opciones sobre acciones ha Recibido Gran Cantidad de criacuteticas (Niskanen, 2004: 1 Templin, 2005: 394), provocando Que la doctrina venga proponiendo Fechas Alternativas. Un Efectos ESTOS, La Propia norma SFAS 123 (R) Las Recoge en su Apeacutendice B exponiendo Los motivos Por los que no permite en sí Do utilizacioacuten Y Por Razones Que las Las Finalmente la Fecha de concesioacuten Es La maacutes Apropiada. Por su parte, la NIIF 2 tambieacuten Recoge ALGUNAS de Estas Razones En Las Bases Para Las Conclusiones en los paacuterrafos FC80 al FC105. A Pesar de las criacuteticas, y considerando La Entrega de options Sobre Acciones Como un Costo De compensacioacuten, eacuteste Dębe Ser calculado en el Momento Que se produzca la concesioacuten de las CITADAS options, Fecha de concesioacuten o gran fecha, Sin Ser Posible Como utilizar otra Fecha Porque CUALQUIERA seriacutea posterior al Momento en que la Empresa incurre en el gasto de Como consecuencia f de la aprobacioacuten de La Entrega de las CITADAS options. Factores baacutesicos Para La determinacioacuten del valor Razonable En teacuterminos SIMILARES al Tratamiento contable recogido En otras Normas Internacionales, Referentes al Valor Razonable, la NIIF 2 lo define, en liacuteneas generales, Como el importe POR EL Que Un activo podriacutea Ser intercambiado, pasivo de la ONU, liquidado, o la ONU Instrumento de patrimonio concedido, contradictorio Entre Interesadas informadas debidamente Y, en Una transaccioacuten Realizada en las Condiciones de independencia mutua, (NIIF 2, 2005: apeacutendice A). En Principio, y con caraacutecter en general, para la determinacioacuten del valor Razonable de los Instrumentos de patrimonio concedidos se consideraraacuten LOS PRECIOS de Mercado si estuvieran Disponibles, teniendo en Cuenta los Plazos y Condiciones Sobre Los Que ESOs Instrumentos de patrimonio were concedidos (NIIF 2, 2005: paacuterrafo 16). En concreto, y para el Caso de la concesioacuten de options Sobre Acciones a los Empleados, Es Posible Que No esteacuten Disponibles LOS PRECIOS de Mercado ya Que dichas options estaacuten sujetas a plazos y Condiciones Que No se aplican a las OPCIONES Cotizadas. Si no existieran options Cotizadas con Plazos y Condiciones parecidos, El Valor Razonable de las options concedidas se estimaraacute aplicando las Naciones Unidas Modelo de valoracioacuten de options. (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B4). En Este SENTIDO, la NIIF 2 sin definir los Modelos de valoracioacuten especiacuteficos utilizables, Sino Que se LIMITA un describir los Factores Que, Como miacutenimo, deberaacuten considerarse al estimar el valor Razonable de los Pagos basados ​​en Acciones 2. La teacutecnica de valoracioacuten Elegida, CUALQUIERA a que sea, deberaacute Ser coherente con los meacutetodos de valoracioacuten generalmente Aceptados para la fijacioacuten de Precios de los Instrumentos Financieros, e conocidas incorporaraacute Todos Los factors e hipoacutetesis Que sean, Y Que considerariacutean los partiacutecipes en El Mercado a la hora de FIJAR el precio (NIIF 2, 2005: paacuterrafo 17). En La liacutenea de la normativa contable internacional, la SFAS 123 (R) (2004: paacuterrafo A14) TAMPOCO SE decanta Por un modelo de valoracioacuten de options Sobre Acciones en especial siempre Y Cuando the example Elegido cumpla Una serie de Objetivos y Requisitos. El Valor de la opcioacuten Sobre Acciones Suele medirse aplicando Modelos de valoracioacuten generalmente Aceptados en los Mercados Financieros (ver cuadro 3), cuentos Como la foacutermula de Black150Scholes (1973) (Que No incluye los DIVIDENDOS) o la de Black150Scholes y Merton (Que siacute Los includes) o the example binomial de Cox150Ross150Rubinstein (1979) (Ver Anexo). Superar Para Las DEFICIENCIAS Que Presentan ESTOS Modelos de valoracioacuten de las options Sobre Acciones entregadas a los Empleados SE PROPONE Incluir Variaciones un eacutestos por Ejemplo, considerar el Ejercicio anticipado, en Cuyo Caso Se Puede Como utilizar la vida Que se espera Que tenga de la opcioacuten en Lugar Total de su vida. A Pesar de los Esfuerzos de los Expertos por desarrollar ONU modelo de valoracioacuten de la USO Exclusivo para las options Sobre Acciones entregadas a los Empleados (Lambert et al., 1991 Huddart de 1994 Kulatilaka y Marcus, 1994 Rubinstein, 1994 Carpenter, 1998 Carr y Linetsky 2000 Raupach de 2003 y del casco blanco de 2004 Bulow y Shoven de 2005 Finnerty, 2005, etc.), Que contemple SUS caracteriacutesticas especiacuteficas, ninguno de los desarrollados Hasta Ahora ha merecido la atencioacuten de los Organismos Internacionales Contables. De ahiacute Que Tanto el FASB Como el IASB no recojan las Naciones Unidas Modelo de valoracioacuten concreto Que Deban APLICAR las Empresas a la hora de Realizar el caacutelculo del valor Razonable de las options Sobre Acciones, Dejando Dicha eleccioacuten a la discrecioacuten de Cada uña de ellas. En Caso any, Todos los modelos de valoracioacuten de options Sobre Acciones Deben Contemplar, miacutenimo Como, los factors Siguientes (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B6): a) El Precio de Ejercicio. Es el importe Que El beneficiario deberaacute Pagar CUANDO EL PERIODO DE Llegue exercise, es factible de, si Finalmente aqueacutel decidir ejercer su opcioacuten de compra. El Precio de Ejercicio afecta de forma inversamente proporcional al valor de la opcioacuten (Coacuterdoba, 2001: 35). Asiacute, El Valor De Una opcioacuten seraacute alcalde Cuanto menor de mar El Precio de Ejercicio (Lamothe, 1993: 47) Porque existiraacute Una alcaldesa probability De que el precio de Mercado de la accioacuten ACABE superaacutendolo (Diacuteez y Mascarentildeas, 1991: 101). b) La Vida de la opcioacuten. opcioacuten Una, A Tiempo alcalde, tendraacute valor mayor (Lamothe, 1993: 46), Dado Que, razonablemente, Cuanto mar alcalde la vida de la opcioacuten alcalde probability Existe De que suba o Baje el valor del activo Subyacente y, por del tanto, de Que se puedan ejercitar las options (Coacuterdoba, 2001: 35 Borrego y Garciacutea, 2002: 260). Si bien los Modelos Tradicionales de valoracioacuten de options consideran Como variable de la vida total de de la opcioacuten (desde la Fecha de emisioacuten de la opcioacuten Hasta la Fecha de expiracioacuten o caducidad de la Misma), internacional norma LA (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B17 ) Recomienda la utilizacioacuten del Periodo de Vida ESPERADO de la opcioacuten en Lugar del Periodo maacuteximo. 3 c) Precio del activo Subyacente. El Valor de la opcioacuten es Directamente proporcional al valor del activo Subyacente (Coacuterdoba, 2001: 35), por Cuya razoacuten las alzas en los precios En del Subyacente provocan Subidas del valor de la opcioacuten (Diacuteez y Mascarentildeas, 1991: 99 Lamothe, 1993: 41). d) Volatilidad. Constituye el factor de Clave Para La valoracioacuten de las options Sobre Acciones, Puesto Que es el factor de uacutenico Que No se conoce ninguna Y Que Se Puede determinar S. un traveacutes del modelo de la USO O foacutermula Alguno (Mock, 2005: 365). La volatilidad se refiere al Posible Rango de Variaciones de los precios En activo del Subyacente (Lamothe, 1993: 43). La Medida de la USADA volatilidad en los Modelos de valoracioacuten de OPCIONES Es La desviacioacuten tiacutepica 4 anualizada de Las MASA de Rendimiento Sobre las Acciones A lo Largo de la ONU period, utilizando para su caacutelculo la capitalizacioacuten continua. Para La estimacioacuten de la volatilidad Esperada Deben incluirse Una serie de factors Recogidos por la normativa contable internacional (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B25) (ver Cuadro 4). e) Dividendos. Los DIVIDENDOS afectan al precio de la opcioacuten Porque CUANDO las Empresas los pagana Desciende la cotizacioacuten bursaacutetil, por motivo m Cuyo El Valor de la opcioacuten disminuiriacutea. El considerar o no los DIVIDENDOS esperados para determinar S. El Valor Razonable de las options dependeraacute del otorgamiento de un Los Beneficiarios del Plan de OPCIONES El Derecho a Recibir eacutestos o Una retribucioacuten Equivalente un Mismos los: toro Sí se ha concedido a Los Beneficiarios de las OPCIONES EL Derecho a percibir DIVIDENDOS Entre la Fecha de la concesioacuten y la de Ejercicio Las options concedidas deberaacuten valorarse Como Si no se fuesen a Pagar DIVIDENDOS Sobre las Acciones subyacentes es factible de, el valor de la variable de representativa de los DIVIDENDOS deberiacutea cero Ser (NIIF 2, 2005: B32 paacuterrafo). toro Si, por el contrario, los Empleados no Tienen Derecho a Recibir Dividendos o retribuciones equivalentes a eacutestos Antes Del Ejercicio De La opcioacuten, LA valoracioacuten en LA FECHA DE concesioacuten deberaacute considerar los Dividendos esperados. ESTO SIGNIFICA Que al estimar el valor Razonable De Una concesioacuten de los options DIVIDENDOS esperados deberaacuten Ser Incluidos en la aplicacioacuten del modelo de valoracioacuten de options (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B34). Con caraacutecter en general, los Modelos de valoracioacuten de options Sobre Acciones Exigen la utilizacioacuten De Una Tasa de rentabilidad Esperada por DIVIDENDOS. Sin embargo, podriacutea tambieacuten usarse ONU importe de dividendo ESPERADO en Lugar De Una Tasa de rentabilidad, en Cuyo Caso deberaacute considerar su patroacuten histoacuterico de Incremento de los citados DIVIDENDOS (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B35). f) Tasa de intereacutes Libre de Riesgo. Con Frecuencia La Tasa de intereacutes Libre de Riesgo es la rentabilidad impliacutecita, ACTUALMENTE disponible para las Emisiones cupoacuten cero de los Organismos puacuteblicos de Aquellos paiacuteses en Cuya moneda se Expresa El Precio de Ejercicio ONU de la estafa Plazo restante igual al ESPERADO de la opcioacuten Que Va una Ser valorada (BASADO en la vida contractual restante de la vida de la opcioacuten y considerando los Efectos de las Naciones Unidas eventual Ejercicio anticipado ESPERADO). Sin embargo, podriacutea Ser Necesario · emplear ONU sustituto ADECUADO en determinadas Ocasiones (NIIF 2, 2005: paacuterrafo B37) (ver cuadro 7). Otros Factores por considerar para determinar S. El Valor Razonable Ademaacutes de los Factores los antes citados, Y Que Deben Ser la base de un La Hora del caacutelculo del valor Razonable, si Existe alguacuten Otro factor de Que Un sujeto m Interesado y debidamente Informado podriacutea considerar al establecer el precio, tambieacuten se tendraacute en Cuenta. Sin embargo, en ninguacuten Caso se contemplaraacuten Los Factores Que afectan soacutelo Desde la perspectiva del individuo empleado DEBIDO una cola, en estos Casos, los dichos factors se consideran irrelevantes Como Para La estimacioacuten del precio. La normativa contable internacional No Hace Una enumeracioacuten de los Factores Que Deben observarse y aplicarse: No obstante, siacute presta especial atencioacuten al Ejercicio anticipado, Que PUEDE darse: En determinados Circunstancias ya las Condiciones Que, en los muchas Ocasiones, Deben Cumplir los Beneficiarios párr Poder Adquirir los Derechos de compra Sobre las Acciones. Ejercicio anticipado de las OPCIONES En Ocasiones, los Beneficiarios de la ONU del plan retributivo de OPCIONES SOBRE shares acciones pueden ejercitar las OPCIONES anticipadamente POR Diversos Motivos, Entre Los que se encuentran los Siguientes: Toro Es El uacutenico Modo de liquidar su posicioacuten, Puesto Que Las Sobre options Acciones hijo, normalmente, intransmisibles. ESTO PUEDE dar Lugar a los Beneficiarios Que las ejerciten anticipadamente, con Frecuencia, nada maacutes Empezar EL PERIODO DE exercise. toro en Los Supuestos Casos de jubilacioacuten, Incapacidad, terminacioacuten del contrato o despido improcedente del beneficiario, A Pesar De cesar su prestacioacuten de Servicios, normalmente permite en sí el Ejercicio anticipado de las options Que se Hayan consolidado Hasta ESE Momento. En el resto de Casos, y esencialmente si el empleado cesa SUS Servicios De forma voluntaria, no permite en sí de el Ejercicio anticipado, Sino Que SIMPLEMENTE SE pierden las options. toro EXISTEN Otras Situaciones Que pueden activo conducir una Que El beneficiario pretenda ejercitar las OPCIONES de forma anticipada como, por Ejemplo, el Conocimiento De que la Empresa va una: entregar DIVIDENDOS ADICIONALES una los Accionistas o ante informacioacuten adversa Sobre las Perspectivas de futuro de la Empresa. (. Maris et al, 2003: 671) en estos Casos, los Beneficiarios podriacutean Estar Interesados ​​en ejercitar anticipadamente las options. La normativa contable indica internacional Que El Modelo de valoracioacuten Que se utilice para la determinacioacuten del valor Razonable considéré factor de Este de Ejercicio anticipado, pues, en Caso contrario, Tal Y Como ha Venido Recogiendo la doctrina americana (Kulatilaka y Marcus, 1994: 47 Harter El precio de las opciones y pasivos corporativos.